AI基础设施热门股Ciena(CIEN.US)即将发布业绩，大摩保持“审慎乐观”

根据官方应用消息，审慎乐观Ciena (CIEN.US) 将于下周四公布第四季度业绩。基础即摩根士丹利重申对Ciena的设施“持股观望”评级，同时将目标价从140美元上调至185美元，热门以反映其跨业务领域扩展带来的发布收益。分析师预计短期内Ciena的业绩股价会趋向于乐观预期。

自上季报告以来，大摩市场对跨领域机会的保持乐观预期推动了Ciena估值超过100%的增长。Ciena近期在AI数据中心建设热潮中受到关注，审慎乐观股价也随之上涨，基础即主要因为其在高速网络设备及数据中心互联(DCI)技术上的设施领先优势，这些技术对于支撑迅猛增长的热门AI工作负载至关重要。

由于AI工作负载，发布尤其是业绩大型语言模型训练，需要极高的大摩数据传输速度，Ciena首席执行官表示，为AI构建的强大数据中心正在迅速增大，这直接推动了对其高性能光纤网络设备的需求。Ciena为云服务商生产光纤网络设备，用于连接各大数据中心。预计43%的新数据中心将专注于AI，未来五年DCI带宽需求将增长超过六倍，为Ciena提供了巨大的市场机会。

Ciena在网络技术标准的推进上处于领先地位，例如，该公司率先演示了448G/通道的实时技术，并完成了全球首条3.2T、2km链路实验，展示出其技术满足AI时代的高速率需求。

然而需注意的是，摩根士丹利指出，基于2027财年预期市盈率约为35倍（买方预期市盈率为28倍），Ciena的股价在发布业绩时可能不会出现显著上涨。摩根士丹利认为，Ciena通过在现有业务和新产品领域的扩展，将增加营收机会。虽然预计数据会进一步上升，业绩报告仍可能不会显示出新的爆发性增长，因为需求已经在评级评估和估值中得到反映；预计Ciena会将其2026财年的营收增长指引上调至约19%-20%，而第三季度电话会议上公布的指引为约17%。

正如摩根士丹利在本季度多次强调的，Ciena凭借其竞争优势，随着训练集群及推理应用的扩大，数据中心间对高密度连接的需求不断增加，因此在跨规模或数据中心互联方面具有良好的市场定位。这些机会体现在Ciena在长程DCI市场约70%的市场份额，以及其在插件方面的挑战者角色与新产品类别的创造（如DCOM）。结合不断增加的营收机会，Ciena在第三季度的财报中降低了运营支出，以更好地从需求中获益，因此导致股票估值被重新评估。

在财报公布前，摩根士丹利因预计相关数据可能上升而对Ciena持乐观态度，但由于当前买方估算的需求在很大程度上已反映在买入预期中，且其估值倍数高于同行（处于20-26倍的范围内），因此摩根士丹利不预期会出现另一次显著的股价上涨。